Kalkulator obligacji skarbowych

Czym są obligacje detaliczne i kto może je kupić

Jedna obligacja detaliczna kosztuje 100 zł. Kupując ją, pożyczasz pieniądze państwu: dostajesz odsetki, a w dniu wykupu wartość nominalną. Kalkulator przelicza kwotę na pełne sztuki — przy 10 050 zł policzy 100 obligacji i 10 000 zł wpłaty.

Od papierów giełdowych różni je stała cena, równa nominałowi — kurs nie spadnie w dniu, w którym potrzebujesz pieniędzy. Sprzedaż prowadzi Ministerstwo Finansów i Gospodarki przez banki-agentów: PKO BP i Pekao; obligacji z Catalyst ten kalkulator nie obejmuje.

Obligacje detaliczne kupują osoby fizyczne, w tym nierezydenci, a także stowarzyszenia, organizacje społeczne i zawodowe oraz fundacje z rejestru sądowego. Dwie serie mają węższy krąg: rodzinne ROS i ROD kupisz tylko wtedy, gdy pobierasz świadczenie 800+ — w kalkulatorze odsłania je pole „Pobieram 800+”.

Osiem typów obligacji w skrócie

Ministerstwo sprzedaje jednocześnie osiem typów i co miesiąc ogłasza nowe listy emisyjne, więc stawki poniżej dotyczą bieżącej emisji.

Oferta obligacji skarbowych — październik 2026

Seria	Termin	1. okres	Potem	Odsetki	Opłata za wykup
OTS (OTS0127)	3 miesiące	2,00%	stałe 2,00 %	przy wykupie	0,00 zł
ROR (ROR1027)	1 rok	4,00%	stopa NBP	co miesiąc	0,50 zł
DOR (DOR1028)	2 lata	4,15%	stopa NBP + 0,15 pp	co miesiąc	0,70 zł
TOS (TOS1029)	3 lata	4,40%	stałe 4,40 %	kapitalizacja	1,00 zł
COI (COI1030)	4 lata	4,75%	inflacja + 1,50 pp	co rok	2,00 zł
EDO (EDO1036)	10 lat	5,35%	inflacja + 2,00 pp	kapitalizacja	3,00 zł
ROS (ROS1032)	6 lat	5,00%	inflacja + 2,00 pp	kapitalizacja	2,00 zł
ROD (ROD1038)	12 lat	5,60%	inflacja + 2,50 pp	kapitalizacja	3,00 zł

Typy dzielą się na trzy rodziny. Stałoprocentowe (OTS i TOS) mają jedną stawkę na cały okres. Referencyjne (ROR i DOR) po pierwszym miesiącu liczą się według stopy referencyjnej Narodowego Banku Polskiego powiększonej o marżę, czyli idą w górę i w dół razem z decyzjami Rady Polityki Pieniężnej. Indeksowane inflacją (COI, EDO oraz rodzinne ROS i ROD) dopiero od drugiego okresu doliczają marżę do wskaźnika cen.

Ważniejszy od stawki bywa moment wypłaty odsetek. ROR i DOR wypłacają je co miesiąc, COI co rok, OTS przy wykupie — te pieniądze dalej już nie pracują. TOS, EDO, ROS i ROD kapitalizują odsetki, więc kolejny rok liczy się od wyższej kwoty. Samo narastanie kapitału prześledzisz w kalkulatorze procentu składanego.

Najwyższa stawka pierwszego okresu nie gwarantuje najlepszego wyniku — rozstrzygają horyzont, opłata za wykup i liczba zamian.

Jak działa indeksacja inflacją

Od drugiego okresu odsetkowego oprocentowanie jest sumą marży i inflacji, czyli wskaźnika cen towarów i usług konsumpcyjnych za 12 miesięcy, który Prezes Głównego Urzędu Statystycznego ogłasza w miesiącu przed pierwszym miesiącem okresu. Ujemny wskaźnik wchodzi do wzoru jako zero, więc zostaje sama marża. W pierwszym okresie obowiązuje stawka z listu emisyjnego — dla EDO1036 to 5,35%. W kalkulatorze podajesz jedną wartość na cały horyzont; gotowe scenariusze to 1,5%, 3% i 6%.

Najprościej widać to na COI: ta seria wypłaca odsetki co rok, bez kapitalizacji. Przy 10 000 zł, horyzoncie równym pełnym czterem latom i inflacji 3% odsetki brutto wychodzą kolejno 475, 450, 450 i 450 zł — pierwszy rok po 4,75%, kolejne po marży 1,50 pp plus te 3%. Na rękę zostaje 11 480,00 zł.

Marża ma gwarantować, że oszczędności rosną szybciej niż ceny, ale bufor jest niewielki. Przy inflacji 6% i marży 1,50 pp oprocentowanie wynosi 7,50%, a po podatku 6,075% — nad inflacją zostaje niecała jedna dziesiąta punktu procentowego; EDO z marżą 2,00 pp daje po podatku 6,48%.

Wcześniejszy wykup i opłaty

Wyjście przed terminem kosztuje od 0,50 zł do 3,00 zł za obligację i w większości serii obciąża wyłącznie narosłe odsetki. Dyspozycję złożysz na dowolną liczbę sztuk; kalkulator zakłada taki wykup, gdy horyzont jest krótszy od terminu wykupu serii. Opłata działa na trzy sposoby:

• OTS nie ma opłaty, ale przepadają odsetki za bieżący okres — dostajesz z powrotem równe 100 zł od sztuki.
• TOS, EDO, ROS i ROD pobierają opłatę tylko do wysokości odsetek narosłych od zakupu, więc 1,00–3,00 zł od sztuki nie naruszy nominału.
• ROR, DOR i COI mają taki limit tylko w pierwszym okresie odsetkowym. Od drugiego pełna opłata (0,50 zł, 0,70 zł albo 2,00 zł) pomniejsza należność. Gdy wycofasz pieniądze na początku okresu, narosłe odsetki będą niższe od opłaty i dostaniesz nieco mniej niż 100 zł od sztuki; dla COI nawet 98,00 zł.

Na danych domyślnych: 10 000 zł w EDO1036, horyzont 5 lat, inflacja 3%. Obligacja jest dziesięcioletnia, więc po pięciu latach wypada wcześniejszy wykup. Odsetki brutto narastają do 2 806,00 zł, opłata to 300,00 zł (3,00 zł od każdej ze stu obligacji), a podatek od zysku po opłacie 476,00 zł. Na rękę dostajesz 12 030,00 zł. Opłata zmniejsza odsetki przed podatkiem, więc gdy pochłonie je w całości, podatku nie ma od czego pobrać.

Zamiana, czyli co dzieje się po terminie wykupu

Cena zamiany wynosi 99,90 zł za obligację wartą 100 zł, więc na każdej sztuce zyskujesz 10 gr dyskonta; dla OTS równa się nominałowi i dyskonta nie ma. Kalkulator zakłada zamianę, gdy horyzont jest dłuższy od terminu wykupu serii: w dniu wykupu kupujesz kolejną serię tego samego typu na dzisiejszych warunkach.

Zamiana nie dzieje się sama — dyspozycję złożysz od czwartego dnia roboczego przed pierwszym dniem miesiąca wykupu do trzeciego dnia roboczego przed wykupem. Bez dyspozycji pieniądze trafią na rachunek i od dnia wykupu nie będą już oprocentowane. Kalkulator przyjmuje wariant aktywny, bo inaczej nie da się porównać serii o różnych terminach.

Dla serii rodzinnych cena zamiany jest założeniem: nie podają jej ani strony ROS1032 i ROD1038, ani listy emisyjne obu serii; ministerstwo ogłasza ją osobno przed każdym wykupem.

Podatek Belki i IKE-Obligacje

19-procentowy zryczałtowany podatek dochodowy obciąża odsetki i dyskonto z obligacji — podstawą jest art. 30a ust. 1 pkt 2 ustawy o podatku dochodowym od osób fizycznych, a dla wykupu serii wypłacających świadczenia okresowe pkt 2a tego samego przepisu. W rocznym PIT nic nie wykazujesz: podatek potrąca biuro maklerskie prowadzące sprzedaż.

Podatek pobiera się przy każdej wypłacie odsetek, a w seriach z kapitalizacją raz — przy wykupie, od sumy narosłych odsetek. Dlatego wyniku nie odtworzysz, mnożąc odsetki brutto przez 0,81.

Odznacz pole „Uwzględnij podatek Belki”, a kalkulator pokaże wynik jak w IKE-Obligacje, czyli na koncie emerytalnym. Kupisz tam ROR, DOR, TOS, COI i EDO zwolnione z podatku od zysków kapitałowych po spełnieniu ustawowych warunków wypłaty. Różnicę podatkową podaje wiersz „Podatek Belki” — przy danych domyślnych i EDO to 476,00 zł.

Obligacje czy lokata

Pięć z sześciu typów wypada lepiej niż lokata na 3%. Lokatę liczymy w rankingu tak samo jak obligacje: odsetki kapitalizują się co rok, a podatek naliczamy raz, przy zakończeniu. Bank potrąca go już przy każdej kapitalizacji, więc wiersz lokaty jest o kilkanaście złotych zawyżony. Na danych domyślnych: 10 000 zł, 5 lat, inflacja 3%, stopa referencyjna 3,75%, lokata 3%, podatek uwzględniony.

Instrument	Na rękę po 5 latach	Zysk netto
EDO (10 lat)	12 030,00 zł	2 030,00 zł
TOS (3 lata)	11 847,38 zł	1 847,38 zł
COI (4 lata)	11 713,00 zł	1 713,00 zł
ROR (1 rok)	11 605,00 zł	1 605,00 zł
DOR (2 lata)	11 582,00 zł	1 582,00 zł
Lokata 3%	11 291,00 zł	1 291,00 zł
OTS (3 miesiące)	10 820,00 zł	820,00 zł

Między EDO a lokatą jest 739,00 zł różnicy. Żaden wynik nie jest prognozą — to arytmetyka Twoich założeń. Podnieś oprocentowanie lokaty do 5% i zobacz, jak zmienia się kolejność. Warunki konkretnej oferty przeliczysz w kalkulatorze lokat.

Żeby dorównać inflacji 3% przez 5 lat, wpłacone 10 000 zł musi przynieść co najmniej 1 592,74 zł zysku netto. Mimo dodatniego zysku nominalnego do progu nie dociągają lokata na 3%, OTS i DOR, ten ostatni o 10,74 zł.

Jak liczymy

Kalkulator liczy według stawek z listów emisyjnych ministerstwa i upraszcza model w siedmiu miejscach, żeby wynik był porównywalny między seriami, nie zgodny z wyciągiem co do grosza.

1. Miesiące zamiast dni. Okresy liczymy w pełnych miesiącach, w konwencji 30/360; według listów emisyjnych odsetki narastają po rzeczywistych dniach, więc przy wykupie w środku okresu wychodzą różnice groszowe.
2. Stała inflacja i stopa NBP na cały horyzont. Podajesz jedną wartość każdej z nich; ścieżki rok po roku nie prognozujemy.
3. Zamiana na dzisiejszych warunkach. Kolejna seria liczy się według bieżącego oprocentowania tego typu, nie prognozy przyszłych emisji.
4. Wypłacone odsetki nie są reinwestowane. Do końca horyzontu leżą bez oprocentowania.
5. Dyskonto przy zamianie bez podatku. Dopisujemy 10 gr na obligację i nie potrącamy od tego podatku, choć ustawa opodatkowuje także dyskonto — wynik jest zawyżony o około 2 zł na zamianę przy stu obligacjach.
6. Liczymy dla bieżącej emisji. Kalkulator nie przechowuje stawek obligacji kupionych wcześniej.
7. Odsetki i podatek zaokrąglane na jedną obligację. Najpierw do grosza na sztuce o nominale 100 zł, potem razy liczba sztuk — tak liczy ministerstwo. Wobec rachunku na cały pakiet różnica sięga groszy.

Najczęstsze pytania

Czy obligacje skarbowe są bezpieczne?

Wypłatę gwarantuje Skarb Państwa, a stała cena wyklucza ryzyko kursowe. Ryzyko jest inne: przy wysokiej inflacji i podatku realny zysk może wyjść niższy niż wzrost cen — pokazuje to kolumna „Ponad inflację”.

Co się stanie z obligacją po terminie wykupu, jeśli nic nie zrobię?

Nominał wraz z odsetkami wpłynie na wskazany rachunek bankowy albo zostanie do odebrania na rachunku rejestrowym. Od dnia wykupu te pieniądze nie są już oprocentowane.

Gdzie kupić obligacje skarbowe?

W punktach sprzedaży obligacji obu banków-agentów oraz zdalnie: w PKO BP przez zakup.obligacjeskarbowe.pl i aplikację IKO, a w Pekao przez pekao.com.pl/obligacje-skarbowe i PeoPay. Kanały zdalne działają wyłącznie dla rezydentów, i to osób fizycznych. Rachunek rejestrowy na obligacje jest bezpłatny.

Czy trzeba kupować obligacje na początku miesiąca?

Nie. Odsetki naliczają się od dnia sprzedaży obligacji, więc okres odsetkowy zaczyna się w dniu zakupu i w tym samym dniu za rok albo za dziesięć lat przypada wykup. Zakup w środku miesiąca nie skraca pierwszego okresu.

Czym różnią się obligacje rodzinne ROS i ROD od EDO?

Kupią je wyłącznie beneficjenci 800+, do wysokości przyznanego świadczenia: limit to suma miesięcznych kwot od początku przyznania, z kwotą za miesiąc zakupu, minus wartość wcześniej kupionych obligacji rodzinnych. ROS ma tę samą marżę co EDO, czyli 2,00 pp, ale niższą stawkę pierwszego roku (5,00% wobec 5,35%). ROD dokłada najwyższą marżę w ofercie, 2,50 pp, za cenę dwunastu lat oszczędzania.